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Phoenix CRetro保险证券公司总裁吉里尔·萨符拉索夫Kirill Savrassov)指出,由于巨大的投资在整个欧亚区域注入一带一路倡议,引入巨灾债券可以帮助政府负债表免除风险,并加强宏观经济稳定性,同时也提供迅速的资金恢复途径。

我在写这篇文章的那一天,5.8级地震震动了伊斯坦布尔,造成了居民恐慌,学校和公务单位的撤离。其也在土耳其人口最大的城市里导致了清真寺的尖塔倒塌。

土耳其地震同一周之内,在东北巴基斯坦也发生了5.8级地震现象,造成38人死亡及700多人受伤。其也对这个巴基斯坦区域内的基础设施和路途造成了广泛的损害。

1999年,在土耳其西部发生的7.4级地震造成了17,000多人死亡。除了威胁伊斯坦布尔这个城市,最新的颤动强烈提醒我们,土耳其作为欧亚大陆的一部分一直面临着各种自然灾害和地震的威胁。

阿拉木图(1911年),阿什哈巴德(1948年),塔什干(1966年),斯皮塔克(1988年),地震几乎完全摧毁了对应的城市,并且2014年至2016年之间对受灾巴尔干国家的经济造成巨大破坏的洪水,这都是过去损失该地区的一些重大灾难。

欧洲和独联体国家是各种自然灾害易发的一个地区。

土耳其一直被定位为欧洲和亚洲之间的桥梁,目前在新的丝绸之路方案之中该称号涵盖了中国大陆与欧盟之间的整个地区。

自然灾害,特别是地震会使一带一路失败了。

考虑到一带一路倡议和运输走廊穿过独联体国家和巴尔干西部,毁灭性自然灾害,特别是地震的威胁具有新的意义。尤其是如果该走廊和新的基础设施建设穿越欧亚大陆地震暴露最频繁的地区,要不是整个世界。

随着数好几十亿美元投入关键的基础设施,一带一路倡议被视为扩大国际贸易并促进各个区域经济的重大机会。

然而,在大灾难情况下,保护问题仍然存在着并受一些地区特点的影响。由于保险市场不发达,渗透率不到2%,而关键基础设施属于国家所有权(因而是责任范围)已成为常态,因此在发生真正灾难性事件时,保险不会发挥任何有意义的作用。在这种情况下,灾后财务安排会引起很严重的问题。

这也是与意外业务中断造成的损失可能性相关的,如哈萨克斯坦或乌兹别克斯坦发生的地震会使整个走廊在一段相当长的期间之内停止运营,因而对整个一带一路方案造成不良的后果。

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一带一路倡议范围的欧亚国家需要风险转移的利基解决方案

如果要有一个使各方都受益的解决方案,则该方案可能必须由政府以灾难风险转移的形式在国家或者国家下面的水平上组织,并且最理想的是将其他世界地区历史上发展起来的最佳实践结合起来。

最近二十年之内,金融市场、政府以及开发社区在灾难风险金融方面引入了一些重要的创新,在灾难发生后,产生了许多资金来源,其中包括国家区域统筹计划,紧急筹资,参数化灾害风险保险,巨灾债券以及其他保险连接证券。

高峰风险转移到资本市场应该是最成功的选择

由于地缘战略分裂,创建像加勒比巨灾风险保险基金CCRIF或非洲风险机构ARC这一类的区域性计划变得很难。此外,因为国家信用等级低,这会导致在信贷安排的情况下增加预算负担。因此,高峰风险以参数化国家巨灾债券形式转移到资本市场似乎是该特定的地区最可行的选择。

拉丁美洲,加勒比海国家和非洲作为成功的例子中,这一类证券可能已经证明了这种概念。多年来,投资者对简单的,透明的和内容明确的触发程序均表示赞赏,甚至还有数笔支出。

考虑到这种灾害风险转移类型,欧洲和独联体区域的某一个国家政府将确保预算计划的确定性,因预定参数的触发而发生事后的资金配置快速,无义务偿还这一类资金作为传统的救灾,减少或有负债保护国家评级和货币。显然,政府不需要将资金从其他项目动用到救灾和恢复活动。

此外,随着中国作为投资者参加,这类债券将获得由过境国对投资资金组织的稳定保护以免复杂且并非总是可用的保险解决方案。

另一种重要的问题方面是国家发行巨灾债券并非是一个高科技的难事。如果某一个国家曾经考虑或发行过欧洲债券,从法律准备角度来看,在巨灾债券方面也已经准备好了做同样的事。

新加坡迅速进入保险连接证券方面会成为一种促进剂

欧洲和独联体的国家巨灾债券另有两个重要因素有利于其前景,即类内多元化以及新加坡最近在保险连接证券领域内做的努力,从而在亚洲推广了这种概念。

机构投资者对保险连接证券作为非相关资产类型所经历的的稳定需求目前集中在北美风险敞口上。因此,类内多元化具有潜力,所以任何新区域,特别是有待开发的区域,均将引起极大的兴趣。

显然,这些现象应取决于结构是否透明和合规,根据最近十年世界其他地区吸取的经验教训,欧洲和独联体国家现在也可以享受这种结构。今年,IAG,Security First和Safepoint债券发行证明了新加坡成功作为亚洲保险连接证券中心的成功,其清楚地表明了针对保险连接证券中心的多元化可能性和兴趣。

其中一些债券涵盖了亚洲境外的危机,并与新加坡政府独特的赠款计划相结合。

保险连接证券还可以增强该地区的抗灾能力

对欧洲独联体区域的巨灾债券投资也可以成为满足开发银行对支持发展中国家并提高该地区抗灾能力渴望的良好工具。

此外,使用巨灾债券作为巨灾风险转移形式解决了“保护缺口”的根本问题。

因此,像联合国开发计划署和亚洲开发银行这类国际发展伙伴正在与该地区各国合作,并介绍包括保险连接证券在内的各种灾后风险融资方案。

 

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