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“债券”一词具有某种魔力,因为其与我们生活的各个方面都息息相关。但是在商业世界中,债券作为金融工具,由政府和机构用于应对压力时期的资金困难。全世界的企业都从新冠肺炎大流行的影响中解脱出来的这个明显的时刻,是空前未有的。

当我的老朋友印度南部城市班加罗尔的独立分析师奈尔(T.B. Nair)告诉我巨灾债券在全球市场中逐渐普及时,引起了我对该题目的兴趣。奈尔提到了,巨灾债券正在成为一些国家确保大型跨国基础设施项目免于自然灾害的首选工具。他甚至继续提出,巨灾债券对印度克服旋风、洪水等造成的经济困难将大有帮助。

巨灾债券是结构性证券,可让保险单位将风险转移至资本投资者。换而言之,保险单位利用债券支付投资者承担重大风险,例如由于最大的地震和飓风造成的巨大损失。

据新华社报道,中国已经在加快建立巨灾保险制度的工作,以保护生命和财产免受地震,洪水和飓风等自然灾害的损失。2015年,中再集团在国际市场上发行了5,000万美元的巨灾债券,以投保国内地震造成的风险。中再集团声明,该发行通过利用资本市场帮助建立了巨灾保险的多元化风险分担机制。

但是,对巨灾债券的真正兴趣来自于“一带一路”倡议,因为该项目的几个运输走廊穿过中亚和东欧的发展中国家,其中一些国家容易发生自然灾害。

伦敦保险连结证券和灾难风险转移专家基里尔·萨符拉索夫(Kirill Savrassov)告诉我,“一带一路”倡议中的过境国在物流和关键基础设施上花费了数十亿美元,同时不幸的是,综合保护或经济稳定性的问题尚未解决。他说:《这是一个根本性的问题,因为经济带附近发生相对轻微的自然灾害,也可能通过停止整个运输走廊带来更广泛的或有后果,直至在受损地点恢复原状》。

他指出,使用参数化主权巨灾债券可能是各方最佳的可行解决方案之一。《根据世界其他地区的成功案例,跨国公司和国际金融机构的支持以及资产类别不相关的性质,由过境国发行的巨灾债券除了为中国大陆的机构投资者提供巨大的机会之外,还可能成为“一带一路”的重要工具》。

奈尔认为,巨灾债券提供了巨大的投资机会,因为其与常规债券、股票或市场的涨跌没有关联。这种债券之所以发行,是因为保险公司希望减轻发生重大灾难时可能会遇到的部分风险,否则这将造成他们无法仅用保险奖金弥补的损失。

萨符拉索夫说,尽管保险缺口到处都是问题,但对于中国西北部和西欧之间的“一带一路”过境国来说,缺口是更大的。这是因为中亚、土耳其、南高加索和巴尔干的大部分地区位于欧亚大陆地震暴露最严重的地区之一,也许是全球范围内最严重的地区。在西部地区,常受水灾加剧了这种情况。对于这两个危险,问题不是灾难是否会到来,而是灾难什么时候发生,并且其毁灭程度多重。他说,关于这一点的历史记录是不言而喻的。

但是,支持巨灾债券发行的最主要因素来自于其为发行国增强了其宏观经济稳定性,同时为“一带一路”运输走廊提供了自然灾害方面的综合保护。

总之,巨灾债券并非没有风险。奈尔说,其被认为是仅次于对冲基金的风险最高但最有利可图的投资工具,并补充说这是犹如投资方面的“二十一点”牌戏。

作者联系邮箱:ullattil@chinadaily.com.cn

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